2016年初地补难落实,新能源产业链或面临订单下降风险:我们从产业链了解到2016年初除北京、沈阳等几个城市外,大多数城市的地方补贴政策都尚未出台,导致1季度地方补贴处于空档期。而且,我们已经听说,因为下游经销商担心2016年初无法拿到补贴,提车量低于预期,导致整车厂减少了对零部件的订单。我们认为明年初,新能源汽车产业链订单面临削减是大概率事件。

　　2015年末为抢补贴末班车,产品安全性令人担忧:2016年,不光是地方补贴政策不明朗,国家补贴也将小幅退坡,一些整车企业为抢在2015年末前上牌,拿取最高额的补贴,缩短了生产时间,牺牲了产品品质,甚至不得不选用了一些并不优质的零部件供应商,这将大大影响电动汽车的安全性能与品质保证。一些产业人士向我们透露,非常担忧2016年因汽车安全性有缺陷,而导致的行业黑天鹅事件。

　　电动物流车值得关注,但也要等到2016年2季度左右:我们对电动物流车细分市场比较乐观,但板块布局可以等到2016年2季度左右。我们看好的理由是,电动物流车属于营运车辆,油电差价之优势得以体现,而且下游快递行业处于高速发展期,全行业的快递件数年复合成长率约50%。我们因此预计2016年整个电动车市场成长动力将很大部分来自电动物流车,预计该市场将达到10万辆的体量。

　　2016年1季度行业难超预期,板块阶段性的投资风险浮现:基于以上所述理由,我们认为2016年1季度中国新能源汽车产业销量表现难超预期。当前股价已经反映投资者对于2015年4季度以及2016年初的乐观预期,板块的阶段性投资风险已大于收益。